前后获五(wu)大行“买入”评级，如何来看艾迪康控(kong)股（9860.HK）的增长潜能？,公司价值,企业,检测实验室
机构的调研平常被视(shi)为洞察公司价值及行业趋势的重要工具。
对于很多普通投资者来讲，医疗行业的专业性和复杂性使得相关的信息和投资机遇(yu)难以掌控(kong)。相较而言(yan)，通过追随(sui)专业的投资机构进行投资，普通投资者能够(gou)得到(dao)更(geng)正确、更(geng)深(shen)入的医疗行业信息和投资机遇(yu)，从而以相对简朴高(gao)效的方式(shi)投资医疗科技企业。
笔者注重到(dao)，近几个月(yue)，艾迪康控(kong)股（以下简称“艾迪康”）前后得到(dao)了Morgan Stanley、Jefferies、HSBC、Deutsche Bank、B of A Securities五(wu)家大行的“买入”评级。在现(xian)在受经济、政策(ce)、市场(chang)情绪等综合要素影(ying)响，医疗板块持续震荡的大环境下，机构们依旧(jiu)对艾迪康的前景非常看好，我们不妨进一步探究其背后的价值和投资逻辑。
1、回(hui)归常规(gui)营业，打(da)开价值提升空间
跟着已往两(liang)年特殊(shu)期间的影(ying)响渐(jian)渐(jian)衰退，患者就医需求(qiu)开始释放，海内ICL企业正渐(jian)渐(jian)回(hui)归常规(gui)营业的发展轨道。
一方面，基于医院及医疗机构整体救治量的高(gao)单元数增长，加上(shang)患者流向下层医院，而下层医院建立(li)自有检测实验室性价对照低，因此在医保控(kong)费压力下检测营业外包比(bi)例不断提升等各综合要素，海内ICL市场(chang)保持稳定增长趋势。
另(ling)一方面，由于ICL行业已具备规(gui)模经济效应，新进入者往往难以取得立(li)锥(zhui)之地。因此该(gai)行业的合作格局基础维持稳定，会合度也将渐(jian)渐(jian)提升。
按这一逻辑，机构们看好艾迪康也恰是基于这样的原因。
艾迪康作为海内三大ICL龙头之一，五(wu)大行均采用了折(she)价现(xian)金流模子（Discounted Cash Flow，DCF）来衡(heng)量艾迪康的估值，将企业将来特按期间内的预期现(xian)金流进行折(she)现(xian)，以反映其当前的价值。该(gai)方法的实际底子主要来自于对企业将来创造(zao)现(xian)金流本(ben)领的评估。由于企业的价值终(zhong)究是由其将来红(hong)利的本(ben)领所决意，这种本(ben)领又主要表现(xian)于经营活动所带来的现(xian)金流。
从给出的方针价来看，艾迪康的下行空间充足，彰显(xian)出机构对于其将来价值增长的信心。
数据来源：研报(bao)，choice
另(ling)外，业绩作为支持企业估值持续下跌(die)的核心逻辑，机构们对于艾迪康后续的业绩增长均给出了积(ji)极(ji)预期。跟着公司不断增强检测本(ben)领和产物组合、渗透未开辟市场(chang)提升ICL营业网络的广度和深(shen)度，估计公司业绩将会在将来几年保持稳健增长。
2、兼具持续性和肯定性，多维度奠(dian)定长时(shi)间价值增长
更(geng)深(shen)层次的来看，如何掌控(kong)住业绩增长的持续性和肯定性成为艾迪康这类ICL企业当下所关注的方向。
站外行业趋势来看，跟着医改不断深(shen)入，第三方医检行业正迎(ying)来进一步转型(xing)进级的机遇(yu)期。笔者以为，企业只有通过创新研收回(hui)更(geng)加精准、可及的检测项目，并通过数字化(hua)手段进步检测效率，才能能够(gou)更(geng)好地顺应医改方向，完成行业的可持续发展。
这一点上(shang)，艾迪康做出了一个较好的树模。
其一，跟着常规(gui)营业稳步复苏，艾迪康通过数字化(hua)转型(xing)驱动融会创新，不断提升检测本(ben)领。
现(xian)在，为了提升企业临(lin)盆效率，公司已在LIS系统进级、病(bing)理(li)AI读片以及天生式(shi)AI的技能创新等方面投入了大批资源，持续优化(hua)并进步实验室流程的自动化(hua)水平，进一步增强质量控(kong)制、优化(hua)检验办(ban)事的功能及准确性。
这些创新举措不但(dan)为公司带来了全新的提升临(lin)盆效率的工具，还进一步进步了企业运营的数字化(hua)水平。同(tong)时(shi)，数据管理(li)、数字化(hua)智能化(hua)办(ban)公以及私有云建设(she)等举措也为公司的营业发展提供了坚实的保障。
从数据上(shang)来看，公司能够(gou)提供检测项目已由2018年的1800项增长至2023上(shang)半年超过4000项，仅2023上(shang)半年就新增项目达到(dao)457项。在全部检测项目中，公司具有超过1700项常规(gui)检测，能够(gou)为众多患者提供普检需求(qiu)。
其二，艾迪康坚持创新驱动，不断丰富产物组合以应对临(lin)床复杂多变的各类检测场(chang)景，完成医检营业的高(gao)质量发展。
在满足普检极(ji)大需求(qiu)量的同(tong)时(shi)，公司积(ji)极(ji)引进新检测技能鼎力大举发展特检营业。据悉，上(shang)半年公司特检营业中的感染项目同(tong)比(bi)增长67.3%，肿瘤项目同(tong)比(bi)增长56.6%，妇幼项目同(tong)比(bi)增长46%，血液项目同(tong)比(bi)增长42.7%。
同(tong)时(shi)，公司也正聚焦(jiao)发展高(gao)通量二代(dai)测序、流式(shi)细胞术、质谱(pu)等重点技能平台，并持续专注包括(kuo)感染、妇幼、血液和肿瘤的四大重点领域。比(bi)方，近期公司就引进了环球肿瘤精准医疗企业Guardant Health的液体活检产物，以加快中国临(lin)床研究和肿瘤新药(yao)开辟。
其三，不断进步市场(chang)覆盖率，形成全国性的伞(san)状网络化(hua)布局，借(jie)助全国布局的渠道网络完成“渠道力”向“产物力”的有效转化(hua)，打(da)造(zao)更(geng)多业绩增长点。
作为中国ICL办(ban)事三大提供商之一，公司持续关注本(ben)身网络拓展以及共建的机遇(yu)，连系大型(xing)ICL、二级ICL和共建项目等多种方式(shi)，加快渗透地级市，满足客户需求(qiu)。
现(xian)在，公司具有33个自主运营且遍及中国各地的实验室，且覆盖网络已达到(dao)30个省市，超过1600其中国县市，客户数量超过1.9万(wan)名，涵盖医疗机构、体检中央、生物制药(yao)公司以及CRO企业，其中触达的二三级医院数量更(geng)是同(tong)比(bi)增长超14%，已形成覆盖全国的伞(san)状网络化(hua)布局。
总的来讲，无论是不断进步的检测本(ben)领、产物办(ban)事合作力，还是扩大网络所带来的营业增长，均表现(xian)出艾迪康以客户需求(qiu)及临(lin)床为导向，通过技能创新和机制创新，不断打(da)造(zao)内生高(gao)发展性价值链(lian)，从多维度为其将来业绩提供坚实保障。
3、结语(yu)
回(hui)到(dao)行业视(shi)角上(shang)来看，跟着中国持续深(shen)化(hua)医药(yao)卫(wei)生体系体例革新，一系列如DRG/DIP、技耗分散等政策(ce)的出台对ICL行业的发展有着积(ji)极(ji)推(tui)进作用。
比(bi)方，DRG/DIP政策(ce)的推(tui)行使得医疗机构更(geng)加注重成本(ben)控(kong)制，导致医院对于外包诊断检测等低收益或非核心营业的需求(qiu)增长；技耗分散政策(ce)，能够(gou)让医疗机构更(geng)加清楚地相识技能成本(ben)和消耗成本(ben)的漫衍环境，进而订定出更(geng)为合理(li)和迷信的医疗办(ban)事方案，而ICL通过其规(gui)模化(hua)经营，在成本(ben)控(kong)制、运营效率等方面更(geng)具备优势，这会进一步强化(hua)医院合理(li)自开检验项目的意识，更(geng)多的通过检验外包来避(bi)免医疗资源的浪费和不必要的消耗。
作为港股市场(chang)最大的ICL办(ban)事提供商，艾迪康顺应行业发展，在医学诊断检测领域已显(xian)现(xian)出应有的合作力和优势，也使其将来具备较高(gao)的增长潜力。
此次艾迪康前后得到(dao)五(wu)大行的买入评级，无疑向市场(chang)释放出一个非常积(ji)极(ji)的信号，我们能够(gou)对其将来的发展性抱较高(gao)期待。