2025年《政府工作(zuo)报告》再次明确将“创(chuang)新药(yao)”列为重点支持领域，提出健(jian)全药(yao)品价格形成机制、制定创(chuang)新药(yao)目录、优化集采政策等举(ju)措，进一步释放政策红利。

政策利好频出 创(chuang)新药(yao)行业复苏迹象渐(jian)显

近年来，国内创(chuang)新药(yao)行业面临一系列严峻挑战。研发周(zhou)期长、风(feng)险(xian)高企以及市场竞争的白热化，正成为横亘在行业前行道路上的主要(yao)障(zhang)碍。与此同时，一二级市场中创(chuang)新药(yao)投资热度急(ji)剧下降，IPO市场也出现一定程度的降温。

据(ju)《2024年度中国生物医药(yao)投融资蓝皮书》，2024年共有19家(jia)中国生物医药(yao)企业完成IPO，其A股6家(jia)、港(gang)股11家(jia)、美股2家(jia)，总募资127.73亿元人民币，同比下滑超50%，IPO数量较前一年减(jian)少10家(jia)，生物医药(yao)IPO市场降温态(tai)势明显。而2024年A股上市的6家(jia)生物医药(yao)企业中，也并(bing)没有属于严格定义的创(chuang)新研发型企业。

全景网注意到，2025年，多个政策不断支持医药(yao)创(chuang)新驱动和(he)行业现金流改(gai)善，集采已经全面化，同时，经过两院(yuan)合编后正式提交的美国2025年度国防授权法案(an)（NDAA）并(bing)未包含《生物安全法案(an)》。叠(die)加AI制药(yao)技术的突(tu)破性进展，极大地推动了创(chuang)新药(yao)的研发和(he)产业链的拓展。

专业人士指出，从近期创(chuang)新药(yao)企所发布的财(cai)报数据(ju)来看，创(chuang)新药(yao)研发已步入密集收获期。（688235.SH、06160.HK）2024年全年总收入达38亿美元，同比增长55%；GAAP经营亏损持续收窄，首(shou)次实现全年非GAAP经营利润为正。

再鼎医药(yao)（09688.HK）发布业绩(ji)报告，2024年第(di)四季(ji)度销(xiao)售收入超过1亿美元，全年总收入近4亿美元，分(fen)别同比增长66%、50%。预计2025年全年收入指引为5.6亿美元至5.9亿美元。

而在“AI+医疗”领域，晶泰科技（2228.HK）携手其孵(fu)化的细胞治(zhi)疗新锐公司莱(lai)芒生物及越疆（02432.HK）机器人打造智能化、全自动的细胞治(zhi)疗制造平台；英矽智能的候选药(yao)物Rentosertib用于治(zhi)疗特发性肺纤维(wei)化，目前已取得临床成果。这(zhe)些技术进步将为创(chuang)新药(yao)企业带来了更(geng)多的发展机会，也为身处创(chuang)新药(yao)产业链中的其他企业提供更(geng)多的发展机会

创(chuang)新药(yao)传(chuan)导CXO行业同步获益 有望打开增长空间

随着(zhe)创(chuang)新药(yao)行业逐渐(jian)回暖，CXO作(zuo)为连接创(chuang)新药(yao)研发与生产的重要(yao)环节，也将充分(fen)受益于下游行业的复苏。

数据(ju)显示，CXO龙头企业（603259.SH、02359.HK）2024年收入392.41亿元，经调整归母(mu)净(jing)利润105.8亿元，整体业绩(ji)达成年初指引。其中，第(di)四季(ji)度单季(ji)度营收115.39亿元，同比增长6.85%，创(chuang)历史新高，经调整净(jing)利润32.3亿元，同比增长20.3%，均为连续下滑4个季(ji)度后的首(shou)次转(zhuan)正。

“头部企业业绩(ji)复苏映射出行业整体发展趋势，而随着(zhe)全球对高质量药(yao)物生产的需(xu)求不断增加，整个产业链将迎(ying)来发展机遇。”上述专业人士进一步强调道，当前，CXO企业在创(chuang)新药(yao)产业链中的地位愈加重要(yao)，尤其是那些拥有强大订(ding)单增长、产能扩张和(he)稳健(jian)业绩(ji)的公司。

小分(fen)子(zi)合同研发生产（CDMO）龙头——（300363.SZ）前端市场询盘保持稳定增长的同时，新签订(ding)单呈现恢复性增长，主要(yao)驱动来自小分(fen)子(zi)CDMO业务海外市场需(xu)求增长。根据(ju)《2024年年度业绩(ji)预告》披(pi)露，2024年，公司在扣除2023年度交付的重大订(ding)单影响后，预计实现营业收入同比增长10%-16%。

化药(yao)小分(fen)子(zi)CXO龙头（002821.SZ、06821.HK）国内外产能基地加速(su)扩张，2024年8月，英国Sandwich研发生产基地正式启用，标志着(zhe)其首(shou)个欧洲研发中心全面融入全球业务体系。2025年2月，位于上海奉贤的生物药(yao)CDMO研发及商业化生产基地正式启用。

专业人士表示，随着(zhe)全球制药(yao)外包需(xu)求的增长，CXO企业不仅(jin)在国内市场获得增长机会，也在国际市场上收获了更(geng)多合作(zuo)与发展空间。由于订(ding)单的持续增长和(he)生产能力(li)的提升，这(zhe)些CXO企业的业绩(ji)确定性较高，未来有望打开增长空间。（全景网）